什么是离岸货币？在岸和离岸货币有哪些差异？

发布于 2023-09-17 · 更新于 2026-01-21 · 阅读时间约 5 分钟

什么是离岸货币？

在国际金融市场上，离岸货币是一个经常被提及的词条。离岸货币是指在发行国以外存放并进行交易、且不受发行国金融法令管制的货币，所以，我们将离岸货币称为“自由货币”。例如：新加坡某家银行吸收的美元存款就是离岸美元，英镑存款就是离岸英镑，港元存款就是离岸港元。我们把伦敦和新加坡这样的经营离岸货币借贷和交易的金融市场称为离岸金融中心（Offshore Market 或者 Offshore Center）。
我们以具体的货币为例子：美国某家银行的美元存款是在岸美元，英镑存款是离岸英镑。在发行国的本国货币借贷市场称为在岸金融市场（On-shore Market）。
值得一提的是，离岸货币是指在发行国以外进行存放款业务以及交易的货币（境外的本币银行存款），在境外流通的本国现金不是离岸货币。

为什么有离岸货币的存在？

离岸货币是各种经济与政治因素促使生成的。比如，一个欧洲国家因为美国金融市场的监管而不愿把美元存在美国，进而将美元存在欧洲，这里就会形成一个离岸货币市场——欧洲美元市场。
以受到外汇管控的国家货币为例：在此国境内流通的货币受到外汇管制，无论是个人还是企业换美元都有额度限制及审批流程。本国货币和美元之间的汇率变化，也受到央行管控。但是，在此国境外流通的本国货币基本不受任何限制，完全根据市场变化自行调节。在这种情况下，在岸货币兑美元的汇率，一般比较稳定，不太容易大起大落。而离岸货兑美元的汇率，则容易受到短期因素影响，可能大起大落。
我们提到离岸货币一般就会想到关系切身利益的离岸人民币。截止目前，人民币仍然维持着浮动汇率制。相应地，在 2010 年，政策开始倾向选择成立离岸人民币市场。离岸人民币市场至今已走过十余年的发展历程，目前主要在香港、澳门和全球货币市场交易。在岸和离岸人民币分裂的原因始于 2010 年，当时政府开始允许外国公司使用人民币而不是美元到国内进行投资，这标志着人民币的正式国际化。选择这种方式是为了鼓励出口，从而为经济创造国际收支顺差。

离岸货币存在的意义是什么？

我们继续以人民币为例：如果一个外国人来国内做生意，挣到了人民币，他想要将手上的人民币兑换成本国货币或者美元时，却需要政府审批。这将对贸易环境造成一定的政策不稳定因素。在这种情况下，离岸人民币的自由兑换政策可以解决这个问题。外国人可以在这些离岸市场中随意兑换货币，不用担心手里的人民币因无法兑换而被“锁死”。

但是，离岸人民币的汇率受市场行情影响，会被国际金融市场的冲击，尤其是被海外投资者风险偏好的变化所影响。在国际金融市场比较动荡的时候，在岸人民币汇率和离岸人民币汇率之间通常会出现比较明显的差价。这个时候就会有套利交易出现。离岸市场为参与者创造什么样的投资机会和工具，也将在很大程度上决定离岸市场的发展水平。

离岸货币与在岸货币的关联

虽然理论上来说，离岸货币的汇率不受到发行国央行的干预，但是却与在岸货币有着紧密的联系。将离岸货币与在岸货币的汇率连在一起的主要有三个渠道：

进出口企业的跨境贸易结算：当离岸货币汇率低于在岸货币时，跨境出口企业倾向于在离岸市场进行交易。因为同样的美元收入在离岸市场可换更多的本国货币。出口企业在离岸市场上卖出美元、买入货币又会使离岸货币升值，使两者汇率价差缩小。
投资者偏好：如果在岸货币在相当长的一段时间内都是升值的，离岸货币就成了投资者追逐的对象。于是离岸货币的汇率会在这段升值期间显著高于在岸货币。在国家经济恶化情况下，离岸投资者对这个经济增长的信心也可能下降并导致离岸货币汇率贬值，在岸市场对这种货币的信心也会变化进而互相影响。
无本金交割远期外汇交易（NDF）：这是一种远期外汇交易模式，属于离岸金融衍生品交易。因为在岸、离岸金融机构监管使他们不能相互套汇。但是NDF 市场上可以进行套汇操作。套汇行为会使离岸货币与在岸货币的汇率趋同。